Поддерживаете ли вы запрет на использование страховщиками векселей?

Глава ФССН А.Коваль предлагает запретить использовать векселя для покрытия страховых резервов и собственных средств. Вместе с тем, обсуждается возможность использования векселей организаций и банков, включенных в ломбардный список ЦБ. Какой вариант, на ваш взгляд, является более приемлемым для страховщиков? Насколько кардинально придется страховщикам менять структуру инвестиций, если запрет/ограничение будет введен?

Павел Деньгин, начальник отдела управления инвестициями и капиталом "РОСНО":

"РОСНО" не использует векселя как объект инвестирования средств страховых резервов, поэтому от нас данное законодательное изменение не потребует экстренного изменения инвестиционного портфеля. Однако мы считаем, что исключение векселей как класса активов списка объектов для инвестирования страховщиков выглядит излишне жесткой мерой. Правильнее было бы ужесточить требования к кредитному качеству эмитентов векселей, допустимых для инвестиций страховщиков, исключить возможность инвестирования в векселя аффилированных компаний и ужесточить санкции к страховщикам за использование просроченных векселей в покрытии резервов. В связи с этим, предложение по ограничению использования векселей только из ломбрадного списка ЦБ выглядит хорошим компромиссом, который позволит повысить качество активов страховщиков, не сужая при этом их возможностей для реальных инвестиций.

Георгий Аликошвили, генеральный директор "ИНТАЧ Страхования":

В целом, я поддерживаю идею ФССН. Я считаю, что надо ужесточать требования и делать это до тех пор, пока рынок не стабилизируется. Ни для кого не секрет, что во многих компаниях в резервах лежат липовые бумаги. Участникам рынка также хорошо известны случаи, как можно показать резервы под дату отчетности. Вы легко найдете такую услугу в банках.

Запрет на использование векселей для покрытия страховых резервов и собственных средств приведет к стабильности страховых компаний, обеспечит устойчивость и соответственно, гарантирует клиентам большую защиту и уверенность. У "ИНТАЧ Страхования" очень консервативная инвестиционная политика, это связано с требованиями наших акционеров – RSA Group. Мы размещаем свои резервы на срочных и депозитных счетах с мультивалютным сплитом. Резервы RSA размещены в бумагах с фиксированной доходностью и ликвидностью.

К сожалению, традиционно так сложилось, что владельцы бизнеса зачастую рассматривали страховые компании как источник быстрых наличных денег, особенно, в кэптивных компаниях и там, где страховой бизнес не основной. Но, по-моему, уже пришло время посмотреть на этот бизнес пристальнее и оценить его реальные возможности, тем более и ФССН успешно осуществляет свои инициативы по оздоровлению рынка.

Евгений Потапов, генеральный директор СГ "Межрегионгарант":

Для нормальной работы страховых организаций необходим полный запрет на использования любых векселей для покрытия резервов и собственных средств. Вексель можно купить, положить на баланс, получить по нему средства, и распоряжаться ими, а потом на момент проверки продемонстрировать пустую бумажку и вроде бы все хорошо. Вексель – это документарная форма, дающая практически неограниченный простор для различных махинаций. В хозяйственной деятельности векселя не должны использоваться вообще, в том числе и векселя ломбардного списка. Очень часто векселя используются как инструмент для различных махинаций и откатов, поэтому их следовало бы полностью исключить из хозяйственной деятельности и использовать только в частном обороте.

Вячеслав Кудрявцев, начальник управления инвестиций ОСАО "Россия":

Правила размещения средств страховых резервов и собственных средств страховщика имеют достаточно четкие критерии и ограничения в части применения векселей страховщиками с точки зрения их ликвидности и надежности. ЦБ – строгий регулятор и, тем не менее, считает возможным включение векселей в ломбардный список. И это вполне объяснимо, поскольку полный запрет векселей не целесообразен – банковский вексель является ликвидной ценной бумагой и может быть использован как для расчетов страховщика, так и для достаточно быстрого пополнения ликвидности. Вариант использования векселей банков и организаций из ломбардного списка более приемлем. Что касается изменений структуры инвестиций, то они, безусловно, произойдут, но оценить их реальные масштабы можно будет только тогда, когда ФССН подготовит соответствующие правила.

Елена Каневская, начальник отдела финансово-экономической экспертизы и корпоративной отчетности ООО "СК "Согласие":

Предлагаемая мера не является оправданной. Можно говорить об ужесточении требований к размещению страховых резервов и собственных средств /в пределах нормативного размера маржи платежеспособности/ в векселя, в частности, оставить в числе разрешенных только векселя банков, удовлетворяющих определенным критериям финансовой устойчивости. Однако полный запрет на использование векселей не решит проблему повышения качества активов страховых компаний. При этом он лишит страховщиков возможности приобретать инструменты, гораздо более ликвидные по сравнению с банковскими депозитами и депозитными сертификатами, которые также сопряжены с рисками того или иного банка. По состоянию на сегодняшний день ломбардный список Банка России не содержит векселей организаций и банков, поэтому ограничение в виде прямой отсылки на этот список сейчас фактически равносильно полному запрету использования векселей.

Что касается СК "Согласие", то введение запрета на использование векселей кардинально не повлияет на структуру инвестиций, поскольку в условиях кризиса компания стала придерживаться крайне консервативной инвестиционной политики, и на текущий момент удельный вес векселей в активах ничтожно мал. Однако уже в недалекой перспективе не исключаем расширение перечня инструментов инвестиций для достижения лучшего баланса ликвидности и доходности, и банковские векселя, безусловно, могут стать объектом повышенного внимания.

Владимир Чубуков, первый заместитель генерального директора САО "ГЕФЕСТ":

Та цель, ради которой Росстрахнадзор собственно и планирует запретить использование векселей для покрытия собственных средств и страховых резервов – это избавиться от токсичных и фиктивных активов в балансах недобросовестных страховых компаний, которые используют вексельные схемы для сокрытия финансовых прорех в своей отчетности. Для таких страховщиков – эта мера единственно эффективная. Понятно, что в целом для страхового рынка уход таких игроков с рынка – это позитивно.

Если запрет будет касаться абсолютно всех векселей, то добропорядочные страховщики, никогда не увлекавшиеся сомнительными векселями понесут исключительно рыночные риски: например, если Росстрахнадзор даст полгода на приведение активов в соответствие, то векселя со сроками погашения далее указанного срока, пусть даже первоклассных эмитентов типа Газпрома, Сбербанка и т. д., при неблагоприятном рынке можно будет продать с доходностью к погашению ниже ожидаемой, или даже с отрицательной доходностью, но не более того.

Если останется возможность использования векселей организаций и банков, включенных в ломбардный список ЦБ – будет неплохо, т.к. сам по себе надежный вексель – это хороший рыночный инструмент.

Кардинально придется менять структуру, тем, у кого сомнительные векселя занимают значимую часть.

Елена Боронина, заместитель генерального директора ГСК "Югория":

Мы считаем, что данный запрет не носит конструктивного характера, как и предложение, использовать векселя организаций, включенных в ломбардный список ЦБ.

Прежде всего, векселя – это абсолютно легитимный финансовый инструмент, который страховщикам в некоторых случаях использовать удобнее и целесообразнее, чем, например, депозиты. Если какая-то компания использует векселя недобросовестно, то проблема, очевидно, лежит в другой плоскости - в области контроля за уже существующими приказами ФССН. Согласно этим приказам страховые компании не имеют права использовать не только некачественные и просроченные векселя, но и векселя, эмитенты которых не имеют соответствующих рейтингов. ГСК "Югория", например, работает только с векселями высококлассных заемщиков, и мы считаем, что это полноправные ценные бумаги.

Вспоминается известная шутка про запрет на продажу молотков, потому что ими гипотетически можно кого-то убить. Так вот гипотетически использование схем, возможно и с акциями, облигациями, остатками средств на расчетных счетах. Значит, следующим шагом ФССН станет предложение запретить и эти финансовые инструменты?